Trend im Frühstadium: Startet gerade eine Marktrotation hin zu Small- und MidCaps?
Small Cap Indizes rund um die Welt haben sich in den vergangenen Wochen auffällig besser entwickelt als die Large Cap Indizes. Vieles spricht für eine Marktrotation in Richtung der zweiten und dritten Reihe.
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"Wir beobachten eindeutig eine Rotation, die seit Ende letzten Jahres an Dynamik gewonnen hat", erklärt Michael Arone, Chief Investment Strategist bei State Street. Im vergangenen Jahr hatten die Large Caps die Nase vorn. Doch 2026 könnte es anders aussehen: Small und MidCaps entwickeln sich in letzter Zeit auffällig besser als die Aktien aus der ersten Reihe.
Vergleich: Large Cap vs. Small Cap Indizes
Einige Vergleiche belegen dies. So hat sich der MSCI USA Large Cap Index mit einem Plus von 1,2 % seit Jahresbeginn eher seitwärts bewegt. Der MSCI USA Small Cap Index dagegen hat 2026 bereits um 7 % zugelegt. Der Small Cap Index enthält 1.646 Konstituenten und repräsentiert etwa 14 % der US-Marktkapitalisierung. Der S&P 500 legte seit Neujahr um 1,8 % zu, der Russell 2000 um 6,01 %.
Auf dieser Seite des Atlantiks zeigt sich ein ähnliches Bild: Der MSCI Europe mit 403 Konstituenten und 13,6 Billionen USD Marktkapitalisierung konnte seit Jahresbeginn um 4,2 % zulegen. Der MSCI Europa Small Cap Index liegt mit 5,15 % vorn, wenn auch weniger deutlich als in den USA. In Deutschland hat der DAX seit Jahresbeginn um 1,45 % zugelegt. Der MDAX kommt auf 2,41 %, der SDAX auf 5,6 %.
Auch in Japan zeigt sich diese Tendenz: Hier liegt der Small Cap Index von MSCI mit 6,73 % leicht vor dem Large- und MidCap-Index mit 6,16 % und deutlich vor dem Nikkei-225 mit 2,90 %. Der MSCI UK Index weist seit Jahresbeginn einen Zuwachs von 4,21 % auf, der MSCI Small Cap Index für die Insel liegt 6,7 % im Plus. Der FTSE-100 kommt lediglich auf 2,58 %.
Dieselbe Tendenz in Down Under: Der MSCI Australia Small Cap Index hat 2026 bislang 9,6 % hinzugewonnen, der "große" MSCI Index dagegen nur um 4,6 %. Der ASX-100 kommt auf eine YTD-Rendite von 2,1 %. Eine Ausnahme findet sich in Korea: Hier hat der Large- und Midcap Index um 19,7 %, der Small Cap Index um 13,4 % zugelegt.
Eine Tendenz, die in einem freundlichen makroökonomischen Umfeld zum Trend werden könnte
Zunächst ist es nur eine Tendenz - die aber zu einem Trend werden könnte. Das jedenfalls meint Arone im Hinblick auf US Small Caps. Ihm zufolgeprofitieren die Gewinne von Small-Cap-Unternehmen von niedrigeren US-Zinsen und der "One Big Beautiful Bill" der US-Regierung. "Ich betrachte dies als einen doppelten Impuls einer Wirtschaft, die sich besser als erwartet entwickelt, unterstützt durch fiskalische und monetäre Anreize und kombiniert mit einem breiteren Gewinnwachstum. Solange diese Faktoren bestehen bleiben, könnte sich diese Rallye in den nächsten Quartalen fortsetzen."
Unter institutionellen Marktteilnehmern ist die Marktrotation jedenfalls ein Thema. Die Portfoliomanager von Morningstar Wealth haben ihre Modell-ETF-Portfolios im Hinblick auf drei Aspekte angepasst: Sektorrotation, Large Caps vs. Small Caps und internationale Allokationen. "Small Caps lagen jahrelang hinter dem Gesamtmarkt zurück, weisen jedoch im Vergleich zu ihren Large-Cap-Pendants deutlich günstigere Bewertungen auf. Dies stellt einen attraktiven Einstiegspunkt dar", heißt es in einem Bericht vom Jahresanfang.
Mehr SmallCaps bedeutet in der Regel weniger Tech Aktien
Dominic Pappalardo, Chief Multi-Asset Strategist bei Morningstar Wealth, weist auf einen Nebeneffekt hin, der mit der Umschichtung in Richtung von Small und MidCaps einhergeht: Der Ausbau von Small-Cap-Positionen bei gleichzeitiger Reduzierung von Large-Cap-Positionen geht einher mit einer Verringerung des Engagements in Technologieaktien.
Ahmed Abdelazim von Seeking Alpha weist darauf hin, dass 2025 das dritte Jahr in Folge und das achte in neun Jahren war, in denen US Large Caps die Small Caps hinter sich ließen. "Dieser von Large-Caps getriebene Aufwärtstrend dürfte meiner Meinung nach 2026 in eine Rotation münden, da die Bewertungen der Mag 7 auf dem aktuellen Niveau extrem hoch erscheinen, was Small Caps mehr Gewicht verleiht." Er hält es für möglich, dass "Small Caps im Jahr 2026 vor einer Rückkehr zum Mittelwert stehen könnten, da sie im Vergleich zu ihren langfristigen Durchschnittswerten historisch gesehen unterbewertet erscheinen."