KPI-Wetten: Robinhood und Cboe bringen Kontrakte auf Unternehmens-KPIs auf den Markt
Wie viele iPhones hat Apple verkauft? Wie lief das Werbegeschäfts auf YouTube für Alphabet? Welchen Nettoumsatz erzielte Target mit Nahrungsmitteln und Getränken? Auf diese und andere KPIs von Unternehmen können US-Anleger mit Cboe-Kontrakten künftig wetten.
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Mit klassischen Optionen und Futures setzen Event Trader im Vorfeld der Berichtssaison auf die Gesamtheit der Zahlen, die ein Konzern vorlegt – und hoffen, dass die Aktie sich im Nachgang der Veröffentlichung in die richtige Richtung bewegt. Mit den neuen Kontrakten der Cboe reicht es, eine spezifische Kennzahl vorherzusagen, um Gewinne zu erzielen.
Binäroptionen im Stile von Prediction Markets
Die Kontrakte beziehen sich auf KPIs (Key Performance Indicator). Darunter fallen z. B. Umsatz, Gewinn pro Aktie/EPS, der Nvidia-Datencenter-Umsatz oder die oben genannten Größen. Die Kontrakte sind dem Prinzip der Prediction Markets nachempfunden: Zum Abrechnungszeitpunkt gibt es nur Alles oder Nichts.
Es handelt sich um börsennotierte, bar abgerechnete Optionskontrakte. Jeder Kontrakt zahlt 1,00 USD aus, wenn die angegebene KPI die festgelegte Bedingung zum Verfallstermin erfüllt, andernfalls 0,00 USD. Genauer: Call-Optionen zahlen 1,00 USD, wenn der gemeldete KPI am Verfallstag gleich oder größer als der Ausübungspreis ist; andernfalls 0,00 USD. Put-Optionen zahlen 1,00 USD, wenn der gemeldete KPI bei Fälligkeit strikt unter dem Ausübungspreis liegt; andernfalls 0,00 USD.
Alle Symbole der KPI-Binäroptionen beginnen mit dem Buchstaben "K" (z. B. KAMSF = Microsoft Earnings Per Share, KBMET = Meta Revenue). Zum Start werden KPI-Binäroptionen für KPIs von rund 23 börsennotierten Unternehmen verfügbar sein. Zu den meisten Unternehmen gibt es 4-6 Kontrakte. Details zu den verfügbaren Optionen stellt die Cboe in einer Referenzdatei zur Verfügung.
Im aktuellen Marktumfeld drängen sich Einsatz bzw. Monitoring der Kontrakte im Hinblick auf Zahlen der KI-Hyperscaler auf. Die Märkte achten derzeit sehr genau auf die Umsätze im Cloudgeschäft bei Alphabet und NVIDIA, die Rechenzentren- und KI-Umsätze bei Intel und ähnliche Kennzahlen. Anleger können mit den Kontrakten zum einen auf eine bestimmte Entwicklung wetten, zum anderen auch einen Eindruck von der Erwartungshaltung gewinnen.
"Fundamentale Risiken von Kursrisiken trennen"
Mandy Xu, Head of Derivatives Market Intelligence, sieht weitreichende Einsatzmöglichkeiten. "Viele Anleger befanden sich schon in dieser Situation beim Handel mit Unternehmensgewinnen – sie hatten die fundamentalen Kennzahlen richtig eingeschätzt, erzielten aber dennoch einen Verlust, da sich der Aktienkurs von der Gewinnentwicklung entkoppelte", skizziert sie ein typisches Problem im News-Trading. "KPI-Optionen ermöglichen es Anlegern, fundamentale Risiken von Kursrisiken zu trennen."
Ebenso ermöglichten die Kontrakte, die Marktanteilsdynamik zwischen Wettbewerbern (z. B. AMD vs. NVDA Rechenzentrumsumsätze) zu handeln, bestimmte Bereiche des KI-Trades abzusichern oder ein Portfolio aus zyklischen Indikatoren zur Absicherung gegen Konjunkturabschwünge zusammenzustellen. "Die Kontraktpreise geben außerdem die implizite Wahrscheinlichkeit eines positiven Markteinblicks an und ergänzen somit die Analystenprognosen in Echtzeit", sagt Xu.
Robinhood wird der erste Online-Broker sein, der diese Produkte zum Start anbietet – voraussichtlich noch im November. Die Kontrakte waren im Oktober durch die US-Börsenaufsicht SEC genehmigt worden. Für die Wall Street ein wichtiger Schritt: Die etablierten Börsen sehen sich in Zugzwang, da Prognosemärkte wie Kalshi derlei Kontrakte bereits anbieten.
Sowohl Cboe als auch Robinhood haben angekündigt, bis Ende 2026 auf alle Handels- und Börsengebühren für die KPI-Kontrakte zu verzichten. Anleger in Deutschland erhalten in der Regel keinen Zugang zu den Optionen.